2013年(nián)6月(yuè)20日，這個(gè)瘋狂的一(yī)天，足以載入中國(guó)銀(yín)行間市(shì)場史冊。當日，銀(yín)行間隔夜回購利率最高(gāo)達到(dào)史無前例的30%，7天回購利率最高(gāo)達到(dào)28%。在近年(nián)來很長(cháng)時間裡(lǐ)，這兩項利率往往不到(dào)3%。


盡管市(shì)場資金面信心受到(dào)重挫，但就(jiù)目前來看(kàn)，管理層堅持“不放(fàng)水(shuǐ)”的态度依然堅決。業(yè)内人士普遍解讀(dú)認為(wèi)，本周央票的地量發行已足以彰顯出央行收緊流動性的态度及決心，短期内降準、降息幾無可能(néng)。


資金利率頻破表


來自(zì)全國(guó)銀(yín)行間同業(yè)拆借中心的數據顯示，截至6月(yuè)21日中午11時30分，隔夜、1周SHIBOR（上(shàng)海銀(yín)行間同業(yè)拆放(fàng)利率）利率較前日有所回落，分别行至8.4920％、8.5430％；2周及1月(yuè)SHIBOR利率則繼續上(shàng)行，分别跳升至8.5660％、9.6980％。


“隔夜、1周SHIBOR利率是下(xià)來了一(yī)些，不過這會(huì)兒有較多(duō)小(xiǎo)機(jī)構仍以20％左右的高(gāo)價報(bào)出隔夜，雖然和（20日）30％的數據相(xiàng)比已有下(xià)降，但資金面緊張依然不言而喻。”一(yī)位券商交易員(yuán)在接受記者采訪時指出，“考慮到(dào)年(nián)中考核時點的臨近，個(gè)人認為(wèi)，如果央行再不放(fàng)松流動性，SHIBOR利率還(hái)有進一(yī)步飙升的可能(néng)。”


20日中國(guó)銀(yín)行間貨币市(shì)場經曆了曆史性的一(yī)刻。當天，隔夜SHIBOR“破表”升至13.4440％的曆史新高(gāo)，盤中更是一(yī)度蹿升至30％的驚人位置。


在分析人士看(kàn)來，商業(yè)銀(yín)行年(nián)中考核、外彙占款流入放(fàng)緩、債市(shì)整頓規範，都與資金面緊繃不無關聯；而6月(yuè)20日之所以如此瘋狂，緣于接連落空的貨币寬松預期。


本周三召開(kāi)的國(guó)務院常務會(huì)議宣布：“把穩健的貨币政策堅持住、發揮好，合理保持貨币總量。”此語一(yī)錘定音(yīn)，徹底澆滅了市(shì)場對央行“放(fàng)水(shuǐ)”的盼望。而央行也以堅持發行央票的實際行動，進一(yī)步表明了不放(fàng)松的态度。


央行“反常”


到(dào)目前為(wèi)止，這場“大錢(qián)荒”持續了足足一(yī)個(gè)月(yuè)。在此期間，央行并沒有施以援手，央票發行與正回購操作照(zhào)做不誤，逆回購與短期流動性調節工(gōng)具（SLO）依然停留在傳說階段，打破了市(shì)場關于央行節前“放(fàng)水(shuǐ)”的慣性期待。


一(yī)些分析人士猜測，這或許反映了新一(yī)屆政府應對金融風險隐患的強硬姿态。


在華泰證券首席經濟學家劉煜輝看(kàn)來，央行的意圖是打壓風險偏好，促使商業(yè)銀(yín)行以更加謹慎的方式管理資産負債表，特别是控制一(yī)些機(jī)構流動性錯(cuò)配的風險.

多(duō)位商業(yè)銀(yín)行人士向媒體稱，近年(nián)來商業(yè)銀(yín)行表外業(yè)務及“影子銀(yín)行”迅速擴張，其所蘊藏的風險引發了決策層的關注，央行近期的舉動正是要對此進行調控。